شاخص های ارزیابی وضعیت اقتصادی آمریکای لاتین در سال 2025

ارزیابی وضعیت اقتصادی آمریکای لاتین در سال 2025 یکی از موضوعات مهم در منطقه محسوب می‌شود. در همین ارتباط موسسه بین المللی اقتصادی ژولیوس بار، طی مقاله ای به ارزیابی چشم انداز اقتصادی آمریکای لاتین در سال میلادی جاری در پرتو شاخص های رشد اقتصادی، تورم، نرخ بهره، نرخ ارز و بازار سهام می‌پردازد. طبق گزارش این مرکز پژوهشی، انتظار می رود در این سال این منطقه به رشد اقتصادی منظم و آرام خود ادامه دهد؛ چرا که در اکثر کشورهای تاثیرگذار در آمریکای لاتین روند کاهش تورم و سیاست تسهیل کمی مرتبط با کاهش نرخ بهره در جریان است؛ همچنان که منطقه از نقاط حساس ژئوپلیتکی فاصله دارد.

در مجموع بر طبق این گزارش، چشم انداز اقتصادی در آمریکای لاتین را می‌توان در سه محور ذیل خلاصه نمود:

تورم در اکثر کشورهای منطقه به مسیر نزولی خود ادامه دهد، اما تنها نزدیک به پایان سال به اهداف بانک های مرکزی می رسد.

به استثنای برزیل، انتظار می رود سیاست نرخ بهره پایین بانک مرکزی در این منطقه ادامه یابد.

انتظار می رود ارزش سهام آمریکای لاتین به خنثی کاهش یابد. البته شیلی به عنوان یک استثنا،عملکرد مثبت در این حوزه خواهد داشت.

موسسه بین المللی اقتصادی ژولیوس بار، طی مقاله ای به چشم انداز اقتصادی آمریکای لاتین در سال میلادی جاری در پرتو شاخص های رشد اقتصادی، تورم، نرخ بهره، نرخ ارز و بازار سهام- عمدتاً مبتنی بر قدرت های اصلی منطقه (برزیل، مکزیک، آرژانتین، پرو، شیلی و کلمبیا)- می‌پردازد. اهم مباحث مطرح شده در این گزارش به شرح ذیل می‌باشد:

1)روند رشد منظم و آهسته اقتصادی

انتظار می رود آمریکای لاتین به روند رشد اقتصادی 2 درصدی خود ادامه دهد؛ زیرا کاهش تورم و نرخ بهره در اکثر کشورهای منطقه درجریان می‌باشد. با این حال، پیش بینی می‌شود که رشد اقتصادی در منطقه کمتر از روند جهانی باقی بماند.

با این حال میزان رشد اقتصادی در منطقه، (چه فعلی و چه مورد انتظار)، از کشور به کشوری دیگر متفاوت است. برزیل و پرو در سال 2024 رشد بالا را تجربه نمودند، در حالیکه آرژانتین منفی و مکزیک نرم (رشد آهسته در مقایسه با روندهای بالای رشد) بود. انتظار می رود در سال 2025، آرژانتین پس از دو سال رکود، با حمایت از افزایش سرمایه گذاری و مصرف، کاهش تورم و اجرای اصلاحاتی که در نهایت امکان لغو تدریجی کنترل های سرمایه و  ارز را فراهم می‌کند، بالاترین رشد را داشته باشد.

انتظار می رود اقتصاد مکزیک از پویایی‌های مالی منفی، بدتر شدن کنترل ها نهادی و خطرات تعرفه ای ایالات متحده رنج ببرد. برزیل در سال 2025 در پرتو سیاست پولی سختگیرانه،سال زارعی جامد و افزایش تولید نفت، در حدود 2 درصد رشد خواهد داشت. به همین ترتیب شیلی و کلمبیا احتمالاً هر کدام در حدود 2.4 درصد رشد می نمایند. انتظار می رود اقتصاد شیلی در چهارچوب سیاست بازار و سیاست پولی انبساطی شکل گیرد، اما به دلیل الزامات قوانین مالی (با وجود اینکه سال انتخاباتی است) از هزینه‌های عمومی‌پایین‌تر آسیب ببیند. به نوبه خود، کلمبیا باید شاهد حمایت از فعالیت های اقتصادی در چهارچوب سیاست کاهش نرخ بهره و تورم باشد، اگرچه چالش های مالی همچنان ادامه خواهد داشت و رشد کلی را محدود می‌کند. تاثیر تعرفه‌های آمریکا بر شیلی و کلمبیا احتمالاً از طریق کاهش رشد در چین محسوس خواهد بود.

2) تداوم سیاست های  پولی مرتبط با کاهش تورم

روند کاهش تورم در سال 2022 که در چهارچوب سیاست انقباضی تهاجمی‌بانک های مرکزی آغاز شد، در سال 2024 نیز ادامه یافت، هرچند در این مسیر با موانعی همراه بود. با این حال، تورم در بیشتر کشورها بالاتر از هدف بانک مرکزی باقی می‌ماند و تورم خدمات چسبنده‌تر از تورم کالاها است. انتظار می‌رفت که تورم اصلی در این منطقه در سال 2024 به 4.3 درصد برسد و در سال 2025 به 3.4 درصد کاهش یابد. تورم اصلی نیز همچنان به کاهش خود ادامه می‌دهد و در حال حاضر 4 درصد است. سال گذشته در این زمان انتظار می رفت که تورم به هدف سال 2025  برسد، اما اکنون انتظار داریم که این اتفاق در سال 2026 رخ دهد.

3)تداوم سیاست تثبیت پولی در بانک های مرکزی

پویایی مطلوب کاهش تورم و اعتبار بالای بانک مرکزی باعث تسهیل سیاست پولی قابل توجهی در سال 2024 شد، به جز در برزیل که چرخه صعودی را در سپتامبر برای مهار تورم و حمایت از ارزش پول در حال کاهش آغاز کرد. شیلی و پرو در چرخه‌های تسهیلی خود بسیار پیشرفته هستند و باید در سال آینده به نرخ بهره خنثی برسند. با این وجود، انتظار می رود بانک‌های مرکزی منطقه از نظر سرعت و سطح تسهیل، علی‌رغم نرخ‌های واقعی همچنان بالا با توجه به تورم چسبنده خدمات، وخامت مالی،  رشد دستمزدهای واقعی بالا و شگفتی‌های صعودی احتمالی در تورم داخلی و جهانی محتاط باشند.

در مجموع، و به استثنای تحولات غیرمنتظره، شرایط پولی در منطقه، به جز در برزیل، باید انبساطی تر شود. برای سال 2025، از بانک‌های مرکزی انتظار می رود که نرخ‌های بهره خود را در کلمبیا 250 ، در شیلی 75 ، در پرو 100 و در مکزیک 150 صدم درصد( bps )کاهش دهند. در برزیل، انتظار می‌رود که چرخه افزایش نرخ بهره ادامه یابد، اگرچه تحلیلگران انتظارات متفاوتی دارند. تحلیلگران پیش بینی می‌کند که افزایش نرخ بهره تا سه ماهه دوم 2025 تداوم و به 12.75 درصد می رسد و در سه ماهه سوم 2025 کاهش می یابد. از سوی دیگر، بازارها انتظار دارند که چرخه صعودی حداقل تا جولای 2025 ادامه داشته باشد و نرخ سلیک (نرخ بهره مرجع برای اقتصاد برزیل) تنها از 16 درصد شروع شود و در 20 درصد کاهش یابد.

4) کاهش ارزش ارزهای محلی

ارزهای آمریکای لاتین بلحاظ ارزش روند نزولی داشته اند، به طوریکه رئال برزیل و پزو مکزیک در بین بدترین عملکردها در بازارهای نوظهور در سال 2024 بودند. ریسک های مالی، فرسایش نهادی، کاهش نقل و انتقالات مالی بر این وضعیت تاثیر گذاشته است. نمی‌توان انتظار داشت که در سال 2025 این روند معکوس شود؛ زیرا رشد ضعیف و کاهش تورم باید امکان کاهش نرخ بهره بیشتر را (به جز برای برزیل) فراهم نماید.از طرف دیگر سیاست تعرفه ای ایالات متحد آسیب پذیری بیشتری را برای کشورها وارد می‌کند. پزو کلمبیا و مکزیک و رئال برزیل بیش از سایر ارزها تحت تاثیر قرار می‌گیرند.

5) وضعیت نزولی روند بازار سهام

به دلیل چشم انداز مالی ضعیف تر در برزیل و همچنین عدم قطعیت در مورد دستورکار اصلاحات مکزیک مرتبط با روابط تجاری با ایالات متحده، ما ارزش سهام آمریکای لاتین را به خنثی کاهش دادیم. ما انتظار داریم تا اواسط سال 2025 وضوح بیشتری در مورد این چالش ها ارائه شود، که می‌تواند به بازسازی اعتماد سرمایه گذاران در بازارهای سهام منطقه کمک کند. با این حال  عملکرد شیلی در این حوزه به عنوان یک نقطه روشن برجسته است. این کشور به دلیل رشد درآمدی بالا، پایه‌های قوی اقتصاد کلان، یک تغییر سیاسی مطلوب مورد انتظار در اواخر سال و حساسیت بالا به پیش بینی‌های سازنده وضعیت مناسبی در بازار سهام خواهد داشت.