تمدید رتبه AAA توسط موسسه مودیز برای هلند به دلیل قدرت اقتصادی بالا

موسسه رتبه‌بندی مودیز با استناد به پایه اقتصادی قوی، احتیاط پذیری مالی و انعطاف‌پذیری سازمانی، رتبه اعتباری هلند را مجدداً AAA تأیید کرد. بر اساس این گزارش، این چشم انداز ثابت باقی می ماند و منعکس کننده اعتماد به توانایی هلند در مدیریت شوک های اقتصادی و چالش های بلندمدت است.

مودیز افزایش تولید ناخالص داخلی هلند را تقریباً 1.5 درصد در سال‌های 2025 و 2026 پیش‌بینی می‌کند و انتظاردارد که مصرف شخصی در هلند به دلیل رشد دستمزد، کاهش تورم و کاهش مالیات افزایش یابد. به گفته مودیز، اقتصاد هلند از ساختاری «رقابتی، متنوع و ثروتمند» سود می‌برد که از رشد مستمر حمایت می‌کند. افزایش هزینه‌های دولت در بخش دفاعی، مراقبت های بهداشتی و زیرساختی نیز برای تقویت فعالیت های اقتصادی پیش بینی می‌شود.

هلند علیرغم موقعیت قوی اقتصادی، با چالش هایی مانند سطح بالای بدهی بخش خصوصی، قرار گرفتن در معرض خطرات ژئوپلیتیکی و تغییرات جمعیتی به ویژه جمعیت سالخورده مواجه است. مودیز در این رابطه تاکید می‌کند که پیری جمعیت به طور فزاینده ای بر روند رشد هلند از اواخر دهه 2020 به بعد تأثیر خواهد گذاشت. این گزارش پیش‌بینی می‌کند که روند رشد از 2.1 درصد در سال 2023 به حدود 1 درصد تا سال 2033 متاثر از رکود در عرضه نیروی کار و کاهش بهره‌وری کاهش خواهد یافت.

همچنین انتظار می رود صادرات هلند در کنار تجارت جهانی بهبود یابد اما افزایش تنش های ژئوپلیتیکی می‌تواند رشد را محدود کند. در حالیکه هلند از داشتن نهادهای قوی بهره می‌برد، مودیز هشدار می‌دهد که «یک محیط سیاسی داخلی پر سر و صداتر و چندپاره‌تر» می‌تواند خطراتی را به همراه داشته باشد، اگرچه تبعیت این کشور از سیاست‌های اقتصادی محتاطانه باعث ثبات می‌شود.

مودی انضباط مالی هلند را برجسته کرده و اشاره می‌کند که سطح بدهی بسیار کمتر از معیار در نظر گرفته شده در معاهده ماستریخت یعنی 60 درصد تولید ناخالص داخلی می‌باشد. ترازنامه دولت هلند "درجه بالایی از ظرفیت جذب شوک" را هم ارائه می‌کند. در سال 2024، کسری مالی کمتر از 1 درصد تولید ناخالص داخلی بوده که توسط درآمدهای مالیاتی بالاتر از حد انتظار به میزان 13 میلیارد یورو و مخارج کمتر حمایت شد. پیش بینی می‌شود کسری مالی به دلیل افزایش هزینه‌های دولت در تامین اجتماعی، مراقبت های بهداشتی و دفاعی به 2.1 درصد تولید ناخالص داخلی در سال 2025 افزایش یابد. انتظار می رود در سال 2026، اصلاح سیستم بازنشستگی نظامی 8.5 میلیارد یورو هزینه داشته باشد و کسری بودجه را به 3.2 درصد تولید ناخالص داخلی برساند.

دولت همچنان در حال ارزیابی گزینه‌های جایگزین برای افزایش نرخ مالیات بر ارزش افزوده در ورزش، رسانه و فرهنگ است که قرار بود در سال 2026 از 9 به 21 درصد افزایش یابد. هرچند که این پیشنهاد به عنوان بخشی از برنامه‌های مالیاتی دولت در سال 2025 مطرح و توسط مجلس نمایندگان تصویب شد اما مقاومت احزاب مخالف منجر به بررسی مجدد آن شد.

همچنین پیش‌بینی می‌شود بدهی عمومی دولت از 43.9 درصد تولید ناخالص داخلی در سال 2024 به حدود 51 درصد تا سال 2030 افزایش یابد. با وجود نرخ‌های بهره بالاتر، انتظار می‌رود هزینه‌های خدمات بدهی قابل مدیریت باقی بماند و به طور متوسط بین سال‌های 2025 و 2030 به 2.1 درصد از تولید ناخالص داخلی برسد.

چالش های جمعیتی همچنان یکی از دغدغه‌های مالی عمومی است. بر اساس گزارش سال 2024 کمیسیون اروپا، انتظار می‌رود هزینه‌های مرتبط با افزایش سن از 21 درصد تولید ناخالص داخلی در سال 2022 به 24.5 درصد تا سال 2070 افزایش یابد. هلند با اصلاح سیستم بازنشستگی که در سال 2023 آغاز شد، گام‌هایی برای رسیدگی به این موضوع برداشته است و تا سال 2028 به سیستم مشارکت‌های مشخص منتقل می‌شود.

ریسک های ژئوپلیتیکی نیز در ارزیابی مودی نقش داشته اند. بر این اساس مودیز اعلام کرده که در این مرحله، علیرغم افزایش عدم اطمینان در مورد امنیت اروپا در هفته‌های اخیر، ما انتظار نداریم که ریسک‌های ژئوپلیتیکی بر مشخصات اعتباری هلند تأثیر بگذارد.

همچنین مودیز به هلند امتیاز تأثیرپذیری اعتباری ESG CIS-2 را هم داده است که منعکس کننده خطرات زیست محیطی متوسط به ویژه ناشی از بالا آمدن سطح دریا است. هلند "قرن‌ها تجربه در مدیریت خطر سیل" و "فضای مالی برای تامین مالی سرمایه گذاری‌های لازم" دارد. در همین راستا این کشور نهادهای قدرتمندی مانند هیئت های آب جهت برنامه ریزی بلندمدت برای سازگاری با تغییرات آب و هوایی ایجاد کرده است.

مودیز مجدداً تأیید می‌کند که رتبه AAA برای هلند در بالاترین سطح است و قابل ارتقا نیست. با این حال، این رتبه ممکن است در صورت بدترشدن وضعیت اقتصادی و طولانی مدت در قدرت اقتصادی این کشور، افزایش ناپایدار بدهی دولت، یا یک بحران ژئوپلیتیک شدید مانند تشدید جنگ روسیه و اوکراین که اعضای ناتو را درگیر کند، با روند نزولی مواجه شود.

منبع:

https://nltimes.nl/2025/03/02/moodys-maintains-netherlands-aaa-rating-citing-economic-strength